攻守并举 乘势而为 | 金沙贵宾3777线路检测中心投资2026年投资展望

2025年的中国资本市场，是在预期纠葛、风险释放与价值重估中砥砺前行的一年。市场全年历经年初外部政策不确定性引发的普跌、年中关税博弈与政策托底交织的震荡、年末季节性调仓带来的扰动等多轮考验，呈现出“震荡上行、节奏分明、结构制胜”的典型特征，验证了“慢牛”的可持续路径——上涨有节制、调整有底线、机会有主线。

从节奏来看，一季度流动性宽松与政策发力推动科技板块领涨，A股科创、港股新兴消费表现亮眼；进入二季度，市场在关税博弈、外部环境扰动与内需政策托底的复杂背景下震荡上行；三季度起，资金聚焦业绩与估值匹配度，叠加中美博弈进入新阶段，市场风格趋于均衡；四季度虽有季节性缩量与调仓扰动，但“慢牛”长期逻辑未改，AI产业链从算力向应用端扩散、消费领域供给创新激活需求等结构性机会持续涌现，跨年行情轮廓初显。

纵观全年，市场演绎出鲜明的结构性特征。行业层面，科技领域的AI产业链、半导体国产化替代，消费领域的新消费场景与优质品牌复苏，创新药海外BD全面开花，以及有色金属、贵金属等资源品板块表现突出；资金层面，内资成为中国资产重估的核心力量，外资则呈现阶段性跟随特征。值得注意的是，港股在南向资金支撑下阶段性走强，但年末流动性萎缩致其弱于A股，凸显资产选择与节奏把控的重要性。

回顾2025年的投资实践，面对复杂多变的内外环境，我们深度聚焦智能化、电气化与人口结构变迁三大全球性社会变革趋势，全年紧扣“价值重估+认知扭转”的底层叙事，以“政策+产业”共振为锚，围绕“科技+消费”双主线框架，在科技迭代、消费升级、能源转型等确定性方向前瞻布局。同时，在G2博弈背景下，密切关注资源品的战略考量以及高端制造出海的增长弹性，有效把握了贯穿全年的产业趋势红利和地缘博弈价值。通过优选中长期产业趋势明确、具备技术壁垒或成本优势的细分龙头，动态优化持仓结构，实现了风险可控下的合理投资回报。

第二部分  2026年投资框架：攻守并举，乘势而为

2025年的市场画卷已然定格，其中的经验与启示为我们铺就了通往2026年的思考基石。过去一年的跌宕起伏，深刻揭示了在中国经济高质量发展背景下，把握时代大势与深耕产业研究的重要性。展望前路，大国博弈的宏观图景愈发清晰。随着“G2”格局成为全球关注焦点，中美关系正式迈入“长期演进、多维渗透、深层交锋”的新阶段，竞争与合作的边界更趋复杂，产业博弈与资源配置的战略意义持续凸显。可以判断，自主竞争与战略防御将共同构成现阶段经济发展的核心命题。这一时代背景，也将决定我们2026年投资的逻辑起点：攻守并举，乘势而为。

"攻"，是积极主动的自主竞争，在主动竞争中抢占产业高地；"守"，是步步为营的战略防御，在资源配置中筑牢安全底线。攻守之道，正是我们2026年投资思路的核心逻辑，甚至更长时期的投资信念。从"慢牛"的验证走向"攻守"的深化，从"结构与节奏"的把握迈向"战略与资源"的布局，我们将在更清晰的时代坐标中，以更广阔的视野，践行金融支持实体经济的使命。

一、"攻"——自主竞争，抢占全球产业博弈制高点

自主竞争的核心在于立足自身优势，坚守自身节奏，在竞争的关键领域主动发力，在全球产业链重构中掌握主动权。重点聚焦科技创新与先进制造出海两大方向。

1、竞争关键：科技创新，锚定未来产业核心赛道

科技创新仍是本轮技术革命和大国博弈的核心战场，亦是投资的主要阵地。

● 人工智能，是未来相当长时间的科技创新主线。自2022年末Chat GPT横空出世以来，本轮生成式AI爆发式发展，AI大模型和算力硬件设施已取得显著进步。站在当下时点，AI发展何去何从也是众说纷纭。关于技术本质的理论，有助于我们更加清晰地判断AI技术未来的发展路径。科技哲学的观点认为，技术像有机物种一样是有生命的，技术的演进发展会遵循生物进化相似的规律。回看演进的长河中，物种总是沿着最有利于生存繁衍的方向进化，而不是朝着功能最强大的路径发展。基于一定功能基础之上的最优能量消耗、最低扩散繁殖成本，这些特征才有利于物种的生存和繁衍。AI可能是技术史上最接近有机生命的，AI的演进可能比此前的其他技术更具有生物进化特征。

历经前期爆发式发展，2026年AI将从“涌现”阶段迈入“扩散与繁衍”阶段，低成本、易应用的大模型将获得更广阔的成长空间。这个阶段，我们重点关注四个层面的投资机会：一是具备高质量、多模态、垂类数据的行业，AI应用有望率先突破；二是数据要素与 AI 应用形成的 “双向飞轮”，将呈现指数级价值放大效应；三是 AI 与不同终端深度融合产生的智能化应用，如智能驾驶、具身智能（机器人）等；四是应用爆发催生的对AI算力和存储硬件的持续需求，当然在这一阶段的进化路径上，更加需要的是成本更优、供给充分的AI算力和存储硬件。

● 商业航天，是迈向星辰大海的战略布局。人类迈入太空时代近七十年来，航天事业的战略意义不言而喻，无论是抢占稀缺太空资源、维护国家空天权益，还是保障战略安全、争取太空主动权，早已镌刻于大国发展蓝图。

与科研导向的传统航天不同，商业航天的核心在于“商业价值赋能”：以市场驱动技术快速迭代；通过成本控制实现批量制造；依托可回收与高频次发射技术推动规模化运营；形成“国家队+民企”双轮驱动格局，提升航天领域的科研与经济双重效率，最终有望实现超十万亿级的产业规模。商业航天兼具重大战略意义和广阔商业前景，是投资者不容忽视的长期机遇。在产业发展初期，卫星、火箭等关键环节的优质企业将率先受益，也将成为我们重点挖掘的投资领域。

2、优势发挥：先进制造出海，聚焦关键领域全球布局

我国拥有全球最完整、最富韧性的制造业生态系统，这一核心优势集中体现在以锂电池、光伏、新能源汽车“新三件”为代表的先进制造领域。以“出海”为纽带，积极输出优势制造业及其产能，是我国深度参与全球供应链重构的关键战略路径：既能强化产业链韧性与安全，防范“断链”风险；又能深化国际经贸合作，构建更紧密的发展伙伴关系；更能整合全球要素资源，反哺国内产业升级迭代。

除“新三件”外，我国企业在电力设备、工程机械、海洋工程、医疗器械、集成电路和消费电子等众多先进制造领域，同样具备显著的长期全球竞争力，蕴藏着层次丰富、可持续挖掘的投资机遇。

二、"守"——战略防御，筑牢发展大本营与资源保障根基

战略防御的核心在于扎牢经济发展“大本营”，构建关键资源保障体系。唯有根基稳固、资源供给充足，竞争和防御才有支撑，也才能在大国博弈中攻守有度、行稳致远。重点聚焦内需消费与战略资源两大方向。

1、内需消费，是中国经济的战略基本盘。

国内市场是中国经济的大本营，而内需消费则是这一大本营的压舱石。“坚持内需主导，建设强大国内市场”被中央经济工作会议明确列为2026年经济工作的首要任务。政策层面不仅将持续优化“两新”（设备更新、以旧换新）等提振内需举措，更强调从供给侧破题，通过提升消费品供需适配性来有效激发潜在需求。

我们从供给侧视角审视消费投资机会，重点关注两个方面：

其一，供给创新催生新需求。中国庞大的消费市场从来不缺需求，真正稀缺的，是能精准匹配、引领需求的优质供给。具备创新属性的供给，更容易催生消费爆品、实现出圈效应，进而激活沉睡需求。“新消费”正是以供给创新驱动需求增长的典范，这一批优秀企业的成长势能并未减弱，2026年仍有望保持较快增速。

其二，服务消费释放增长弹性。我国服务消费领域长期受制于“有效供给不足、优质供给短缺、结构错配、标准缺失”等供给侧问题，大量潜在需求未能转化为现实增长。通过供给侧改革与创新，文旅、娱乐、医疗等细分行业领域有望快速释放显著的增长弹性，成为服务消费中最具投资价值的方向。

2、战略资源，是全球博弈重构中的“现代粮草”。

“兵马未动，粮草先行”——这句古训揭示的不仅是战争后勤逻辑，更是当代大国竞争的战略本质：重大行动的成功，取决于对关键资源的预先掌控与系统保障。今天的“粮草”，已演变为以关键矿产、能源和贵金属为核心的战略资源体系，其保障能力直接决定国家在博弈中的主动权。

当前，全球正步入“战略资源民族主义”时代，各国纷纷将资源安全上升至国家安全高度，将资源保障视为国家竞争实力的核心议题，建立资源战略储备，形成一批“只进不出”的长期买家。在此背景下，战略资源价格呈现“易涨难跌”的长期趋势。

更深远地看，在大国实力此消彼长的过程中，主导国的主权信用将面临长期考验，建立在其信用基础之上的主导货币势必走向长期衰落，全球货币体系亦可能陷入结构性动荡。在这样的长周期宏观图景下，增持贵金属、关键矿产等战略资源资产，不仅是理性的避险选择，更是对冲主权信用风险、应对货币体系不确定性的长期战略性配置。因此，这类资产应当被视为新时代下具有基石意义的配置选择，也应当成为全球投资者投资组合中的必选项。

第三部分  总结展望：与时代同频，共享新质红利

2025年，我们在市场纠结中坚定信念，在震荡中坚守主线，在变局中捕捉确定性。展望2026，宏观政策与产业层面积极因素居多，基本面持续改善、增量资金结构优化、“十五五” 政策红利释放等因素将支撑市场长期向好，出现系统性风险的概率较低，市场整体具备趋势向上的基础。我们将以"攻守并举"的清晰框架，把握自主竞争与战略防御机遇，积极投身这场百年未有之大变局下的投资实践。需要提示的是，在全球化浪潮交织、内外环境复杂多变、新兴投资主题多处于相对高位的背景下，市场波动可能加大，操作难度随之上升，需要更深入的洞察和更精准的策略加以应对。而保持战略定力、深耕产业研究、把握“结构与节奏”，仍是现阶段投资制胜的关键要素。

我们坚信，高质量发展背景下的产业升级与新动能培育，是资本市场长期机遇的核心来源。无论是AI驱动的智能科技革命，还是先进制造出海的全球拓展；无论是内需升级的供给创新，还是资源安全的战略布局，背后都是中国实体经济向上突围的真实脉动。我们将始终坚持投资导向、前瞻研究、独立思考，继续深耕产业研究，锚定中长期趋势，在科技迭代、消费升级、能源转型及战略资源等核心航道上精耕细作，致力于在时代变革的浪潮中与优质企业共同成长，为投资者创造可持续的投资回报。