金沙贵宾3777线路检测中心定期 | 2026年3月观点

来源: 金沙贵宾3777线路检测中心投资 发布时间:2026-04-01

动荡的三月,全球除油气外的风险资产经历了普跌。A股市场,上证指数下跌6.51%,创业板指跌3.79%,科创50指数杀跌15.57%。香港市场,恒生指数下跌6.92%,恒生科技指数继上月大幅下跌后再度重挫9.5%。从申万一级行业层面来看,仅有银行、公用事业、煤炭板块收涨,有色金属、国防军工、钢铁、传媒等板块跌幅居前。需要注意的是,这个阶段跌幅最大的并不是“基本面最差的行业”,而是前期交易拥挤度高、融资与量化持仓集中、累积盈利丰厚的板块。产业和企业的基本面对股价的影响显著弱化,投资者情绪和资金流对股价的作用则进一步增强。


当前,市场运行的特征可以说是“宽幅波动下的显著下行”。高波动的同时,各类主题叙事加速轮动,防御和成长风格也反复切换。美以伊战争的突然爆发,让全球地缘格局的重构陡然加速,世界经济发展不确定性上升,投资者风险偏好收缩。在战争进程中,交战双方充分运用“兵不厌诈”,密集开展“信息战”。如此纷乱的信息过载加剧投资者情绪起伏横跳,资本市场波动率随之骤然抬升。活跃资金则借势发挥其在市场交易层面的主导能力,进一步推高了市场的波动率。


战事延宕月余,这场曾令全球猝不及防的“黑天鹅”事件,已然发展成为波及全球的“灰犀牛”风险。我们曾在2025年投资展望中提到,面对“灰犀牛”,最大的风险不是“灰犀牛”本身,而是应对方式。美以伊战争带来的“灰犀牛”影响已经覆盖到全球所有经济体,无人能置身事外。投资者单纯的躲避,是消极的,甚至最终可能徒劳无功。虽然战事走向仍然难测,但随着局势进一步展开,我们相信会有更多的反战力量站出来并凝聚共识,和平止战的曙光终将显现。


对投资者而言,继续对国内风险资产持悲观态度显然不合时宜,一味避险已不再是首要任务,更不是最优应对选择。现在正是积极把握资产重新配置的契机。当下来看,至少两类方向值得关注:一是自身发展逻辑与战事进程相对脱敏的产业方向,如人工智能;二是受战争催化而加速推进的时代趋势,如各国对于“战略性自主安全”的重视。由于交战双方博弈正酣,战事可能随时升级,加之活跃资金推波助澜、乐此不疲,可以预见,未来一段时间内资本市场大概率会呈现显著的高波动。这是我们作为投资者必须要面对的资本市场现实,唯有适者生存。


总的来说,我们将始终坚持投资导向、前瞻研究、独立思考,继续深耕产业研究,锚定中长期趋势,在科技迭代、消费升级、能源转型及战略资源等核心航道上精耕细作,致力于在时代变革的浪潮中与优质企业共同成长,为投资者创造可持续的投资回报。


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